Die Schatzung Erwarteter Renditen in Der Modernen Kapitalmarkttheorie

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Implizit Erwartete Renditen Und Ihr Einsatz in Kapitalmarktmodell-Tests Und Portfoliooptimierung

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Implizit Erwartete Renditen Und Ihr Einsatz in Kapitalmarktmodell-Tests Und Portfoliooptimierung

Die Erklarung von Preisen auf Finanzmarkten und den sich hieraus ergebenden erwarteten Renditen steht im Zentrum der modernen Kapitalmarkttheorie. Die theoretische Literatur hierzu ist heute schon sehr umfangreich und entwickelt sich bestandig weiter. Trotzdem muss man gerade fur Aktienmarkte konstatieren, dass die theoretischen Modelle noch immer grosse Schwierigkeiten haben, die beobachteten Marktpreise zu erklaren. Eine Erklarung hierfur konnte sein, dass die theoretischen Modelle Aussagen uber die erwarteten Renditen treffen, wahrend die empirischen Uberprufungen auf Basis von realisierten Renditen stattfinden. Da aber erwartete Renditen nur unter sehr idealisierten Bedingungen verlasslich aus realisierten Renditen geschatzt werden konnen, liegt die Ursache der schlechten Erklarungskraft der theoretischen Modelle moglicherweise gar nicht in der Theorie begrundet, sondern resultiert aus der mangelhaften empirischen Umsetzung der Theorietests. Deshalb wurde in jungster Vergangenheit immer wieder gefordert, neue Verfahren zur Schatzung erwarteter Renditen zu verwenden, die nicht auf realisierten Renditen aufbauen. Das derzeit wohl bekannteste Verfahren hierzu, das Residual Income Model von Ohlson (1995), leitet die Renditeerwartungen implizit aus Gewinnprognosen von Aktienanalysten her. Meike Hagemeister verwendet in ihrer Dissertationsschrift derart gewonnene implizite Renditeerwartungen und untersucht zwei fur Wissenschaft und Praxis gleichermassen wichtige Fragestellungen: (1) Kann ein Anleger empirisch bessere Rendite-Risiko-Profile erzielen, wenn er seine Portfolio-Optimierungsmodelle auf Basis von implizit erwarteten Renditen implementiert anstatt erwartete Renditen zu verwenden, die aus historischen tionen geschatzt wurden? (2) Wie schneidet das prominenteste theoretische fur Aktien, das Capital Asset Pricing Model, ab, wenn die zu erklarenden n implizit geschatzt werden anstatt sie aus historischen"

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فرمت کتاب

ebook

زبان

german

تاریخ انتشار

2010

نویسنده

Meike Martina Hagemeister

ناشر

Gabler Verlag

شابک

3834922048

20,000 تومان

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